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中泰证券:下调中联重科(000157SZ)至“增持”评级 Q3业绩有所承压
来源:贝博bb平台体育app下载    发布时间:2024-08-13 12:25:20

  :10月28日,公司发布2021年三季报。2021年前三季度,公司实现盈利收入544.27亿元,同比增长20.30%;实现归母净利润57.51亿元,同比增长1.13%;实现扣非后归母净利润53.01亿元,同比增长6.95%。

  (1)2021年前三季度,公司营收同比增长20.30%,归母净利润同比增长1.13%,扣非后归母净利润同比增长6.95%。第三季度,公司实现盈利收入119.78亿元,同比降低27.04%;实现归母净利润9.01亿元,同比降低46.01%。第三季度,钢材等原材料价格持续保持高位,叠加房地产、基建等下游需求减弱,主要工程机械产品销量同比下滑明显,公司第三季度经营业绩出现下滑。

  受会计准则变化和原材料价格大大上涨等因素影响,公司前三季度毛利率水平有所降低,但公司销售、管理、财务费用率一直在优化。公司研发费用率持续提升,公司坚持高研发投入,技术产品全面升级,竞争优势逐步增强。

  (3)前三季度,公司应收账款周转天数为185.32天,同比提升21.37天;存货周转天数为99.52天,同比降低11.94天。前三季度,公司经营活动现金净流量为46.34亿元,同比提升15.37%。公司回款不断加快,经营效率持续提升,经营质量依然稳健。

  (1)核心板块:公司起重机械和混凝土机械产品竞争优势显著。前三季度,公司塔机销售规模稳居全球第一,30吨及以上汽车起重机销量居行业第一,履带起重机产销规模国内市场占有率位居行业第一。公司混凝土机械市场地位保持“数一数二”,其中,长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场占有率仍稳居行业第一。搅拌车轻量化产品的优点凸显,市场占有率位居行业前三。

  (2)新兴板块:2019年以来公司大力布局挖掘机、高空作业平台业务,提升农机产品竞争力,布局干混砂浆设备及新材料业务。前三季度,公司挖掘机市场占有率稳步提升;高空作业平台已实现产品型谱4-68米的全覆盖,成功迈入行业第一梯队;公司农业机械规模与盈利能力持续提升,AI智能农机市场化进程加速,小麦机、烘干机、旋耕机、打捆机、抛秧机国内市场占有率保持“数一数二”。

  公司干混砂浆设备持续稳步增长,市场占有率稳居国内市场第一梯队;干混砂浆新材料业务快速推进。公司大力布局新兴业务,持续打造业绩增长新引擎。

  风险提示:基建、房地产投资没有到达预期、行业周期性下滑、募投项目没有到达预期、市场恶性竞争、业绩没有到达预期风险等。

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